La razón por la que hemos entrado este año, a pesar de que ahora en España vivimos un momento de ralentización del mercado, es porque para nosotros es el mejor momento porque no tenemos cartera de años anteriores asegurada, con lo cual no tenemos dificultades, y porque ahora se van a conceder las mejores hipotecas porque las entidades tienen más cuidado. Por tanto, las probabilidades de obtener ahora una cartera de mayor calidad son máximas.

– ¿Qué objetivos se han marcado?

– Hay tres operadores en España. Nuestra idea es cubrir un tercio de la cuota de mercado en tres años. Estimamos que el 35% de las hipotecas que se conceden en España está por encima del 80% del importe de financiación, que es nuestro objetivo de mercado. El porcentaje que nosotros cubrimos es del 80% del importe de las hipotecas hasta el 100%; hasta el 80% o por debajo no son nuestro objetivo de negocio. Es verdad que muchas hipotecas por encima del 80% no se han hecho con seguro. La incorporación de Basilea II, la nueva normativa internacional de requerimientos de capital,  donde se va a apoyar mucho más el seguro hipotecario como producto, y el cambio de ciclo van a ayudar a que las operaciones por encima del 80% se hagan con seguro. Es decir, que aunque el mercado hipotecario se esté reduciendo en volúmenes, estimamos que el mercado potencial para nosotros no se va a reducir tanto porque entidades que antes no hacían hipotecas por encima del 80% con seguro ahora se van a decidir a hacerlo tanto porque Basilea II apoya el producto como por el cambio de ciclo que hace que se focalice más en el riesgo.

– ¿Dónde se sitúa España respecto a otros países europeos respecto al seguro de crédito hipotecario?

– El mercado español no tiene nada que ver con el norteamericano ni con otros países europeos. En otros países el seguro de crédito hipotecario ha estado más reconocido por el legislador que ha reconocido que ayudaba básicamente a reducciones en los requerimientos de capital regulatorio para las entidades, y han apostado por ese producto. En España, en la nueva normativa se incluye este producto como una alternativa para la reducción del capital regulatorio que exige la ley, pero hasta ahora no se había reconocido abiertamente. De hecho, las entidades que tenían el seguro no les aportaba ninguna ventaja, no suponía transferencia efectiva de riesgo para la entidad y, por tanto, no había reducción de su capital regulatorio. Eso hacia que a la entidad no le interesara gastarse dinero en un producto que realmente no tenía un impacto de ahorro en su capital.

– ¿Qué diferencia la oferta de PMI de la competencia?

– Lo que nosotros aportamos al mercado español que no está haciendo la competencia y que sabemos que somos la única compañía que tiene experiencia en Europa, es lo que llamamos transferencias sintéticas de riesgo, es decir, asegurar, en vez de la hipoteca una a una, carteras hipotecarias de un trozo de la cartera de un banco de un año o de una provincia, de hipotecas que ya se han hecho y que no llevan seguro. Nosotros cogemos un tramo de ese riesgo y lo aseguramos, eso es la transferencia sintética, el banco se sigue quedando con sus hipotecas, no le damos dinero porque se queda en sus libros con ellas, pero el riesgo que tienen nos lo transfiere a nosotros. Esto se realiza en hipotecas ya concedidas, no en generación de hipotecas nuevas. De este tipo de seguro, que implica una transferencia sintética de riesgo porque no supone desembolso de dinero por parte nuestra ni transferencia de las hipotecas, hemos hecho muchos en Europa y somos la única compañía en España con experiencia en este producto.

– ¿Qué respuesta han obtenido hasta ahora?

– La transferencia sintética de riesgo en España no se había hecho nunca, el Banco de España tenia que revisar las transacciones y autorizarlas. Con la nueva normativa esto ya no es así, hay que definir exactamente con qué tipo de parámetros se va a cumplir esa transferencia sintética, pero son parámetros objetivos, no va a ser el Banco de España el que revise cada operación y la autorice. Esto hace que muchas entidades bancarias estén ahora interesadas en este producto. En España, por ahora, los bancos dicen que no tienen problema de liquidez. Sin embargo, para ellos es importante, de cara a Basilea II, transferir una parte de su riesgo a otra entidad para tener un requerimiento de capital regulatorio menor y poder liberar ese capital para hacer otras actividades. Estamos haciendo presentaciones a muchos bancos sobre este tema y creo que tenemos bastantes posibilidades.

– ¿Qué negocio esperan acaparar en operaciones de transferencia sintética de riesgo?

– Acapararemos todo el negocio que surja porque somos la única entidad que lo está ofreciendo en España. Obviamente, se puede contratar a través de bancos de inversión o entidades extranjeras en otros países, pero no tener interlocutores en tu idioma es complicado. Va a depender mucho de lo que la normativa termine cerrando en cuanto a qué condiciones tiene que cumplir la banca para que una transferencia sintética de riesgo se considere efectiva a efectos de reducción de capital regulatorio. Es un producto que tiene mucho interés.

– ¿La crisis de las hipotecas en Estados Unidos puede activar el negocio de PMI?

– Una parte positiva de la crisis para nosotros es que nos hemos dado cuenta de que la estrategia de diversificación que estaba llevando el grupo en otros países nos ha ayudado mucho de cara al mercado americano para apoyar nuestra estabilidad y garantía en el mercado y hace que claramente apostemos por España y por cualquier otro país en el futuro porque nos interesa como estrategia de grupo.

También ha sido positivo en cuanto a que se ha puesto más el foco en el riesgo. Esto nos interesa mucho porque hay más demanda de nuestros productos y porque estamos seguros de que lo que aseguremos estará mirado por la entidad con mucho más cuidado que antes. Además, el momento en que hemos entrado en España nos ha ayudado, hubiera sido imposible tener repercusión si no estuviéramos en un sector que se ha puesto de moda por la situación económica. Hace tres años nadie sabía lo que era el seguro de crédito hipotecario, ahora se tiene un concepto de riesgo donde se entiende que transferir parte de ese riesgo a una entidad multinacional tiene ventajas para asegurar la propia actividad.

– ¿Qué previsiones de negocio en general han hecho para 2008?

– Estimamos cerrar este año con un volumen en torno al 10% del mercado. Es difícil prever cuántas operaciones se van a hacer porque la banca está limitando bastante las operaciones por encima del 80%.

Marce Redondo